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真人老虎机:特朗普痛批美联储 鲍威尔如何见招拆招?

时间:2019/1/7 20:37:13  作者:  来源:  查看:29  评论:0
内容摘要:  上周五,现任美联储主席鲍威尔与两位前美联储主席出席了在亚特兰大举行的美国经济协会(American Economics Association)会议。会上,鲍威尔回答了白宫是否直接向他表达了不满,以及是否有计划与特朗普会面等问题。在被问到如果特朗普要求他辞职会否同意时,鲍威尔...
  上周五,现任美联储主席鲍威尔与两位前美联储主席出席了在亚特兰大举行的美国经济协会(American Economics Association)会议。会上,鲍威尔回答了白宫是否直接向他表达了不满,以及是否有计划与特朗普会面等问题。在被问到如果特朗普要求他辞职会否同意时,鲍威尔简短回答道不会,并强调美联储拥有强大的“非政治性”文化。

  过去二十五年来,美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称美联储)的领导者在做利率决定时,从未受到来自美国总统的压力。

  特朗普打破了这一惯例,称美联储加息是“疯狂之举”,还不止一次地说美联储正在破坏美国经济。面对这位被美国央行惹恼了的总统,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)调整了与其打交道的处事原则。

  原则1:不提特朗普。

  原则2:被挑衅的时候不理会。

  原则3:在总统办公室之外结盟。

  原则4:只谈经济,不问政事。

  第一条原则导致的结果是尴尬的沉默、茫然的眼神和不自在的笑声。2018年10月份与经济学家在波士顿共进午餐时,一位在现场的人士说,鲍威尔热情洋溢地谈起了他在美联储组建的团队。当话题转向特朗普对美联储的批评时,鲍威尔面无表情地坐在那里,一言不发。

  考虑到特朗普的批评从未停歇,上述原则看似简单,但履行起来并不容易。特朗普将2018年10月份股市暴跌归咎于美联储,称央行“已经失控”。特朗普于2018年10月23日对《华尔街日报》表示,鲍威尔好像对加息乐此不疲。

  自上世纪九十年代以来,没有一位总统向美联储主席施加过如此之大的压力,也从未如此公开。去年11月26日,特朗普对《华尔街日报》表示:“我认为美联储现在是比中国大得多的问题”。

  美联储过去20年独立制定货币政策,期间通货膨胀一直保持在相对低位。

  去年11月在与鲍威尔一同现身时,达拉斯联邦储备银行行长卡普兰(Robert Kaplan)暗指特朗普曾多次严词批评,但他没有直接说出总统的名字。

  卡普兰说,“观众提出了一个问题:哇,我在报纸上看到几个月来政治领袖一直把你挂在嘴边啊。”此语引发台下一片尴尬的笑声。

  鲍威尔突然打断道,“罗伯特,你说话很有技巧啊。”就此回到了原则1。

  之后鲍威尔话锋一转,又祭出了原则4——只谈经济。他说低失业率和通胀稳定是他唯一关心的,“我们不会试图控制我们控制不了的事情,我们只会去控制可控的东西。我们只是在做本职工作,而且你知道,我们做得还行。”

  美联储于2018年12月19日再次决定加息,基准联邦基金利率随之升至2.25%-2.5%。在此之前,基准利率维持在2%-2.25%区间,仍远低于长期平均值。

  鲍威尔表示,他加息是要让利率回到更正常的水平,以避免经济出现过去几次衰退之前的那种一时性繁荣。

  特朗普尚未直接对鲍威尔发难。自特朗普2017年11月提名鲍威尔担任美联储主席以来,两人还没有进行过深入的对话。

  特朗普说过,他不准备将鲍威尔解职,他是否有权这么做也尚不明朗。《联邦储备法》(The Federal Reserve Act)规定,必须在有正当理由的情况下才能将美联储主席解职,这是一个很高的判定标准,法院和法律学者将其解读为渎职或玩忽职守。

  美联储的政策动向牵动着全世界的神经,通过对信贷成本以及股票、货币和不动产价值的影响,左右着企业和消费者的决定。

  风险并不局限于几次单独的加息行动。如果投资者认为美联储受政治的影响动摇了防控通货膨胀的决心,亦或是特朗普的攻击影响了公众对央行的看法,那么美联储的公信力将受到沉重打击。

 2017年11月2日,特朗普选择鲍威尔担任美联储主席,随后鲍威尔发表讲话。 图片来源:DREW ANGERER/GETTY IMAGES 2017年11月2日,特朗普选择鲍威尔担任美联储主席,随后鲍威尔发表讲话。 图片来源:DREW ANGERER/GETTY IMAGES
  美联储前任主席耶伦(Janet Yellen)在一次采访中说,“在某种情形下,如果公众认为美联储的所作所为不再出于美国的最佳利益,将对美联储构成非常大的打击。”

  在特朗普的压力之下,鲍威尔在推行政策时很难不让市场疑惑有政治因素介入其间。

  鲍威尔2018年11月21日发表讲话时,一些投资者解读为美联储继续加息的可能性不大,市场大幅上扬。还有一些人在没有证据的情况下揣测,特朗普的抨击是否已经开始影响鲍威尔。从鲍威尔迄今为止的所作所为来看这一揣测是没有根据的,鲍威尔身边的人也严厉驳斥了这一想法。

  本文基于几十个访谈,受访对象包括国会议员、特朗普政府的现任和前任官员、美联储以及商界领袖。鲍威尔本人拒绝接受采访,他在2012年受奥巴马总统提名加入美联储委员会。

  鲍威尔对别人说过,他知道总统的批评会让他很不好过,但他不会屈从于政治压力。鲍威尔身边的人表示,对于他在四年任期中所做的政策决定,鲍威尔相信历史自有评判。

  鉴于特朗普准备在2019年谋求连任,鲍威尔的政治压力可能比经济压力还要大。美联储预计经济增长将放缓,而利率将继续上升。

  特朗普曾说过他支持央行的独立性,但有权发表自己的意见。管理总统的意见一直是美联储领导人的职责之一,但大多数都是在私下进行的。

  据时任美联储主席马丁(William McChesney Martin)的描述,前总统约翰逊(Lyndon B. Johnson)曾召唤他到德克萨斯的农场,严厉指责他的加息决定,称这一行为是可鄙的。

  根据总统办公室的记录,央行有过一段不光彩的历史,当时前总统尼克松(Richard Nixon)私下向时任美联储主席伯恩斯(Arthur Burns)施压,让他在1972年大选前把利率保持在低位。伯恩斯照做了,结果导致通货膨胀加剧。

  就在前总统里根(Ronald Reagan)上任后不久,白宫一名工作人员询问时任美联储主席沃尔克(Paul Volcker)是否想在美联储与新任总统会面。沃尔克拒绝了,但回覆说他乐意在其他任何地方与总统会面。他们最终将财政部做为折衷的会面场所。

  里根政府的高级官员常常批评沃尔克,后者任美联储主席期间多次上调利率引发1980年和1981年的经济衰退。但里根对此却保持了克制。沃尔克2017年在接受采访时说,“他从来没有指责过我。”

  前总统老布什(George H.W. Bush)政府的财政部长布雷迪(Nicholas Brady)曾通过中断与美联储主席格林斯潘(Alan Greenspan)定期共进早餐,以示对他1992年紧缩货币政策的不满。布雷迪不再邀请格林斯潘参加奥古斯塔国家俱乐部(Augusta National)的晚宴,也不再约他一起打高尔夫球。

  鲍威尔正是布雷迪当时的副手之一,彼时任职于财政部国内政策办公室。现年65岁的鲍威尔毕业于普林斯顿大学(Princeton)和乔治城大学(Georgetown University)法学院。

  1994年,前总统克林顿(Bill Clinton)因为格林斯潘加息威胁到了赤字削减计划而深感不悦,该计划经过精心策划,并由克林顿一路护航至国会。

  格林斯潘说,克林顿从未跟他沟通过这种不满情绪。他还补充说,他是在很久以后才听说这件事的。经济顾问鲁宾(Robert Rubin)说服克林顿最好不要干涉央行,让投资者看到美联储是独立于政治之外的。

  这种做法在随后的两届政府中都得到贯彻,直到特朗普今年决定对美联储发难。

  尽管特朗普大为不满,他的高级经济顾问仍在与鲍威尔保持着正常的工作往来;其中包括财政部部长姆努钦(Steven Mnuchin),国家经济委员会(National Economic Council)主任库德洛(Lawrence Kudlow)和经济顾问委员会(Council of Economic Advisers)主席哈塞特(Kevin Hassett)。

  库德洛和鲍威尔不打不相识。库德罗在一次采访中说,鲍威尔把他的医生介绍给我,这位医生对我的帮助可太大了。他说:“我可不是在开玩笑。”

  在成为主席之前,鲍威尔在美联储专门负责银行监管,当时特朗普内阁刚刚组建。因为工作的关系鲍威尔与刚到华盛顿的姆努钦经常接触,后来鲍威尔在姆努钦的支持下成为美联储主席。

  据知情人士近期透露,特朗普自此将他的不满发泄在了姆努钦身上,“你还跟我说他会是个好人选呢”。

  鲍威尔和姆努钦差不多隔周见一次面,共进早餐或午餐,地点要么在姆努钦财政部的办公室,要么在美联储主楼。

  在特朗普去年夏天公开批评鲍威尔之后,姆努钦曾在一次电视采访中说鲍威尔是“一位非凡的美联储领导人。”

  鲍威尔和其他美联储行长保持着每个月在经济顾问委员会与高级经济学家会面的惯例。与会者称,对话集中于经济问题,以及美国如何应对海外经济危机的可能性。据知情人士透露,鲍威尔总是避免讨论总统的批评意见。

  曾与特朗普顾问交谈过的人士表示,顾问们不认为总统的抨击有何助益。

  库德洛说,实际上鲍威尔正是白宫需要的那种美联储领导人,因为他对传统经济模式持怀疑态度。传统经济模式认为失业率下降时通货膨胀率会随之上升。

 2018年10月16日华盛顿,鲍威尔(中左侧)和美国财长姆努钦(右)出席金融稳定监督委员会的会议。 图片来源:ANDREW HARRER/BLOOMBERG NEWS 2018年10月16日华盛顿,鲍威尔(中左侧)和美国财长姆努钦(右)出席金融稳定监督委员会的会议。 图片来源:ANDREW HARRER/BLOOMBERG NEWS
  美国失业率在2018年一度降至近半个世纪以来的低点3.7%,根据传统模式美联储应大幅加息。鲍威尔并非受过科班训练的经济学家,他对这些模式持有比一些宏观经济学家更强烈的怀疑态度。

  他已经将利率缓慢调高,观望通货膨胀如何反应以决定是否应进一步加息。

  库德洛说,“鲍威尔在质疑很多美联储委员会成员及其固有观念所抱持的传统教条。”

  特朗普的经济顾问们帮助鲍威尔巩固了对央行的控制,确保美联储的很多副主席和分行行长成为其盟友。2018年的四次加息均在美联储公开市场委员会获得全票通过。

  另一方面,总统特朗普已经表态,认为没有继续加息的理由,因为通货膨胀已经处在温和水平。他希望将利率保持在低位以利经济快速增长。

  美国通货膨胀率在连续几年低于美联储2%的目标之后,已经回归这一水平。在失业率极低的背景下,减税和扩大联邦支出正在刺激美国经济增长,这是战后和平发展时期前所未有的经济现象。美联储官员正对此予以密切关注,因为这一政策组合可能将通胀推至不利水平。

 2018年10月,白宫国家经济委员会主任库德洛在白宫外会见记者。 图片来源:JOSHUA ROBERTS/BLOOMBERG NEWS 2018年10月,白宫国家经济委员会主任库德洛在白宫外会见记者。 图片来源:JOSHUA ROBERTS/BLOOMBERG NEWS
  了解特朗普的几位人士表示,总统对加息的见解是在房地产市场的长期生涯中形成的,利率升高曾令他的地产生意受到打击。特朗普的公司曾在上世纪90年代初和本世纪头十年中期因借贷成本上升而寻求破产保护。

  特朗普2018年10月份对《华尔街日报》表示,美联储主席的做法让他感到意外,他以为鲍威尔会将利率保持在低位。

  身为共和党人的鲍威尔来自华盛顿,其40年的职业生涯横跨政府、财政和法律领域。他认为美联储的权威更多地依靠国会而不是白宫。

  鲍威尔于2018年11月初在达拉斯表示,“我们的决定不能被政府驳回,当然国会可以做任何想做的事。”

  金融危机打破了美联储技术型治理光环,不受欢迎的银行救助行动导致国会限制了美联储紧急借贷的权利。

  很多共和党人反对前美联储主席伯南克(Ben Bernanke)刺激增长的非常规政策。议员们建议通过立法赋予国会审计央行政策决定的权利,美联储官员对此予以强烈反对。

  在2018年2月份就任美联储主席之后,鲍威尔将他的注意力转向了国会山。在他任期的前八个月里,他会见了56名议员,其中32名来自共和党,24名来自民主党。与之相比,他的前任耶伦在就职的前八个月里只见了13位国会议员。

  特拉华州民主党参议员库恩斯(Chris Coons)对去年10月份与鲍威尔的私下会面印象深刻。他说,这位美联储主席对谈论与白宫之间的紧张关系没有兴趣。库恩斯后来和亚利桑那州共和党参议员弗雷克(Jeff Flake)决定上书特朗普让他不要干涉美联储。

  两位参议员在写给总统的信中说,“您似乎是在指示美联储如何处理利率,我们认为这样做既没有建设性同时又很危险。”

 2018年11月28日纽约,美联储主席鲍威尔出席一场经济俱乐部的活动。 图片来源:DON EMMERT/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES 2018年11月28日纽约,美联储主席鲍威尔出席一场经济俱乐部的活动。 图片来源:DON EMMERT/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES
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  沃尔克在他新出的回忆录中描述了时任白宫幕僚长詹姆斯·艾迪生·贝克三世(James A. Baker III)是如何要求美联储主席不要在1984年大选前加息的,当时里根在一旁默不作声地注视。

  本来就无意加息的沃尔克没有将这个插曲告知同僚或国会议员。而贝克则表示他不记得有这回事了。

  在看到鲍威尔最近几次公开露面的表现之后,沃尔克向他致函祝贺,他告诉《华尔街日报》:“我之前从没这么做过。”

  “我跟他说,他的自我把控非常得当,”沃尔克表示。

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